«Обзор мировых рынков за 8 — 14 августа 2010 года»

Сергей Егишянц, "Самолёт-амбиция"
Словацкий демарш - Неправильные пчёлы
14.08.10 00:10:35

 

Добрый день. Основной новостью остаётся погода – тем более, что по случаю августа политики разъехались по курортам или по крайней мере сильно снизили публичную активность. Исключением является Австралия, где август венчает зиму, а не лето – там 21 числа должны состояться парламентские выборы: согласно последнему опросу Reuters, правящие лейбористы опережают оппозиционную коалиции в забавном соотношении 50.1% на 49.9% - оно сулит "подвешенный" парламент, что отнюдь не радует местную публику.

Словацкий демарш

 

Кризис в Европе продолжается в вялотекущем режиме. Парламент Словакии отказался участвовать в общеевропейской кампании по спасению Греции – к раздражению евро-бюрократии, пафосно заверещавшей о "солидарности" и "руке помощи в тяжёлый момент". Что характерно, сами греки не оскорбились – а просто продолжили сокращать расходы бюджета: в январе-июле дефицит последнего оказался на 40% меньше, чем год назад. Как и ирландцы – покуда им пророчат разные ужасы, они успешно размещают казначейские облигации: на сей раз ушло бумаг на миллиард евро (для четырёхмиллионной страны немало), причём спрос превысил предложение в 3.6 раза; впрочем, то были краткосрочные бонды – а по длинным доходности росли, несмотря на скупку их ЕЦБ. Британцы размещали 24-летние бумаги – не слишком успешно: гилты на 1.75 млрд. фунтов встретили умеренный спрос – превысивший предложение лишь в 1.56 раза. Испанцы в последнее время неплохо занимают на рынке – но это центральное правительство: регионы сосут лапу, ибо в их надёжности инвесторы сомневаются – даже такие мощные автономии, как Каталония (20% ВВП страны) и Мадрид вынуждены отменять размещения бондов из-за низкого спроса. Германия, поворчав, согласилась с рекомендацией Евростата включать плохие займы национализированных банков в госдолг – дабы понять цену вопроса, упомянем хотя бы, что лишь токсичные активы Hypo Real Estate увеличат госдолг с 78% до 90% ВВП.

Денежные рынки. ФРС США провела очередное заседание – меморандум по-прежнему обещает хранить текущие нулевые ставки долго, а перспективы экономики оценивает более пессимистично; Фед обещает в обозримом будущем не продавать ранее выкупленные на рынке ценные бумаги – и даже реинвестировать проценты по ним в долгосрочные казначейки. Цена вопроса исчисляется суммой порядка 150 млрд. долларов в год – которые мало что решают, но всё же восприняты как символический акт возобновления эмиссии и давления на длинные проценты; маниакальное упорство в использовании монетарных средств стимулирования вызвано не только истощением возможностей казны, но и фанатичным фридманизмом Бернанке, вслед за своим духовным учителем уверенного, что если деньги печатать, печатать и печатать, то любая дефляция рано или поздно будет побеждена. Из других центробанков отметим японский и норвежский, оставившие свои ставки на прежних уровнях; привлёк внимании квартальный обзор Банка Англии – он пессимистичен и нацелен на монетарное стимулирование при отсутствии фискального. При внешнем спокойствии подспудная напряжённость растёт: как пишет Financial Times, американские регуляторы усилили надзор за банками, проводя неформальные стресс-тесты – банкиры жалуются, что от них требуют всё новых чисел и отслеживают каждый их шаг.

Валютные рынки. Очередная волна общего пессимизма, подхлёстнутая мрачным меморандумом ФРС, привела в движение форекс: евро, лишь в предыдущую пятницу отметившее вершину 1.3335 доллара, за следующие 5 дней свалилось оттуда почти на 6 центов; йена показала 15-летний максимум в 84.75 за бакс; прочие валюты тоже дёргались. Между тем, в понедельник США погашают бонды и платят купоны по остающимся бумагам на сумму свыше 67 млрд. долларов – и если японские инвесторы не сочтут штатовские казначейки надёжным вложением, то часть этих денег они репатриируют, ещё более задрав курс йены. Но, как мы отмечали неделю назад, случившийся под это дело (а заодно под размещение бондов в США на прошлой неделе) рост доллара к европейским валютам может умиротворить инвесторов, встревоженных падежом бакса – однако в любом случае повышенная волатильность рынка вполне вероятна; да, собственно, она уже и наличествует. С другой стороны, есть ещё и растущее раздражение американских политиков Китаем – чьи власти вернули юань на уровни до ревальвации: рано или поздно (напомним, скоро выборы в США) Конгресс вынужден будет принять меры.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. Пессимизм отправил на юг и фондовые биржи – но ничего особо драматического тут не случилось. Из отчётов выделим американские ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, которые совокупно получили очередные 6 млрд. долларов лосса и попросили ещё 3.3 млрд. помощи от властей – общий размер господдержки таким образом достигнет почти 150 млрд.; кстати, перспективы рынка жилья видятся агентствам в довольно-таки мрачном свете. Порадовал Walt Disney, которому помогли "История куклы-3", "Железный человек-2" и "Алиса в стране чудес". Лучше, чем год назад, идут дела у автомобилистов – General Motors вышла в прибыль, а Chrysler сократил убыток. Расстроила Cisco Systems (особенно выручкой) за что акции компании были наказаны немедленным обвалом на 11%. Администрация США почти достигла согласия с BP по наполнению 20-миллиардного фонда компенсаций: нефтяной концерн уже выплатил 3 млрд. долларов, ещё 2 млрд. он перечислит до конца года, а затем будет переводить по 1.25 млрд. в квартал в течение 3 лет. Отметим ещё внезапную отставку главы Hewlett-Packard Марка Хёрда – его обвинили в обмане предыдущего работодателя; само по себе это не диво – но Хёрд психанул и немедленно ушёл, шокировав рынок и отправив акции к уровням годовых минимумов; впрочем, продолжения пока не последовало.

Товарные рынки. На рынках сырья тоже пессимизм – особенно мрачно воспринята американская статистика занятости: нефть обвалилась в 75 долларов за баррель, промышленные металлы тоже сползли – а золото продолжило рост в качестве актива-убежища, но дальше 1218 не ушло. Продовольствие успокоилось – зерно чуть подешевело, но достаточно дороги мясо, молоко и тропические продукты (какао, кофе и т.д.): погода в этом году стала главным фактором для пищи – причём в полной мере её эффекты мы, видимо, прочувствуем лишь осенью и зимой.

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

Неправильные пчёлы

Азия и Океания. Китай выпустил статистику за июль – она вышла средней, кроме торгового баланса, взлетевшего до максимума с января 2009 года: но рынок далёк от восторгов, ведь основной причиной стало падение импорта – что говорит о снижении внутреннего спроса, до сих пор поддерживавшего на плаву всю мировую экономику. Власти увидели произведённые своей эмиссией гигантские пузыри – и борются с ними: годовая прибавка цен на жильё показала 6-месячный минимум, а промышленного производства – 11-месячный; розница тоже замедляется; отпускные цены производителей завернули вниз, а потребительские показали 21-месячный пик роста за год лишь из-за эффекта низкой базы прошлогоднего июля; денежные агрегаты продолжают замедляться – так что годовой рост М2 уже почти вдвое ниже, чем был на пике эмиссии; объём новых кредитов тоже сокращается. Кстати, власти потребовали от банков перевести свои забалансовые операции в легальную сферу, отразив их в балансах – регуляторы обвиняют кредиторов в "неформальной секьюритизации" сомнительных займов. Заодно правительство закрывает более 2000 предприятий – под предлогом энергетической неэффективности и загрязнения окружающей среды: в принципе, это должно было случиться ещё год назад, но помешал эмиссионный бум – теперь же, когда начинается сжатие, самое время для массовых закрытий. Всё это не вдохновляет остальной мир, живущий на китайском спросе – по-детски простодушно выразились экономисты банка ANZ: в ответ на данные они возопили – а как же мы? если вы так активно станете замедляться, то мы-то как выживем!? А ну перестаньте сейчас же!

В остальной Азии замедление из-за китайского закручивания гаек. Промышленное производство Малайзии в июне выросло на минимальную за 4 месяца величину (9.4% в год против 12.3% в мае); японские машиностроительные заказы распухли в июне на 1.6% после падения на 9.1% в мае – и в годовой динамике ушли в минус впервые за 4 месяца; японское производство сократилось на 1.1% в месяц, в июле новозеландская деловая активность ушла в зону спада, а австралийская провалилась до годового минимума – особенно плохи дела с текущими заказами. Разумеется, всё это отразилось на широком спектре показателей: профицит баланса текущих операций Японии в июне был на 18.2% меньше, чем год назад, а цены производителей снова сигналят о дефляции; ипотечное кредитование в Австралии в июне провалилось на 3.9% в месяц, а безработица нежданно выросла (плохи дела с полной занятостью). Потребительские настроения не слишком ухудшились – но кое-какие сигналы торможения расходов имеют место: помимо ипотеки, это и продажи автомобилей в Новой Зеландии – в июле они пошли вниз. В целом всё логично – регион зависим от китайского спроса, так что теперь его ждут нелёгкие времена.

Европа. В Европе вышли первые оценки ВВП за второй квартал. Огорчила Греция (-1.5% за квартал и –3.5% за год), обрадовала Германия (+2.2% и +3.7% соответственно); прочие страны не получили такого профита от взлёта экспорта в Азию – и там показатели умеренные, в целом по Испании, Италии и Голландии соответствуя прогнозам; в еврозоне ВВП вырос на 1.0% за квартал и 1.7% за год. Июньское производство во Франции упало на 1.7%, отыграв почти весь майский рост; квартальная прибавка в апреле-июне втрое слабее, чем в январе-марте (0.8% против 2.4%); в целом по еврозоне снижение составило 0.1% - и это в июне, на пике вывоза в Азию. Торговые балансы смешанные: Германия слегка нарастила профицит, а Италия – дефицит; пассивы Британии, Франции и еврозоны в целом немного сократились. Оптовые и розничные цены в Германии, Испании, Италии и Франции в июле снижались; британские цены на жильё стагнировали в середине лета – но обзор RICS показал уход в минус ожиданий в этой сфере. Уровень безработицы в Греции вырос до 12.0% - впрочем, это было в кризисном мае; занятость по Франции во втором квартале чуть подросла к январю-марту – а в Британии её взлёт был лучшим с 1989 года, но в июле наметилось замедление. Настроения британских потребителей от Nationwide в июле снизилось до минимума с апреля 2009 года – пессимизм нарастает: согласно Британскому розничному консорциуму, продажи в июле ослабели, стоило лишь завершиться чемпионату мира по футболу. Институт IFO ждёт охлаждения экономики Германии в третьем квартале, а правительство Британии оценивает шансы возврата к рецессии как 20-25%.

Америка. В США во втором квартале производительность труда упала впервые с конца 2008 года – предвещая новые увольнения. В июне запасы выросли – но продажи основательно упали: если тенденция сохранится, то последует и спад производства – запасы-то больше пополнять не надо; кстати, самое большое затоваривание отмечено по автомобилям. Индикаторы экономического оптимизма в целом (от IBD/TIPP) и в малом бизнесе (от NFIB) пошли вниз. Июньские торговые дефициты в США и Канаде нежданно взлетели в небеса – виноват всплеск импорта из КНР и сокращение экспорта; скорее всего, такие числа заставят понизить и без того слабую динамику ВВП США за второй квартал – но во второй половине года падение спроса, видимо, сократит и импорт. Потребительские цены в США в июле подросли из-за подорожавшего топлива. Последнее вздуло и июльские продажи (они даются без учёта ценовой динамики) – но если удалить оттуда бензин и автомобили, то розница снова окажется в минусе: и это уже тенденция – за последние 3 месяца сокращение составило 0.4% по отношению к февралю-апрелю; индикатор розничной торговли MNI в первую неделю августа резкое упал. Потребительский кредит продолжает валиться – пусть медленнее, чем раньше; настроения потребителей от Мичиагнского университета и ABC News/Washington Post в начале августа чуть улучшились против конца июля, но остались очень скверными. Число вакансий не растёт, а найм даже падает; первичные обращения за пособиями по безработице пошли вверх – а ещё хуже с повторными обращениями: если по основным программам есть сокращение, то по расширенным и экстренным планам продление сроков выплаты пособий вызвало вертикальный взлёт – всё снижение из-за упрямства Конгресса разом отыграно, поскольку деньги снова получает около 2 млн. ранее выбывших людей. В июле число односемейных новостроек в Канаде рухнуло на 11.3% в месяц. Бюджетные возможности стимулирования малы: в июле в Штатах дефицит федеральной казны составил очередные 165 млрд. долларов, а всего с начала финансового года дыра достигла 1.2 трлн. – поэтому перспективы видятся мрачными; неудивительно, что в ФРБ Сан-Франциско дали понять Reuters, что есть "значительные" шансы на возврат к рецессии с ближайшие два года.

Источник: Министерство труда США

Россия. Росстат выдал предварительную оценку ВВП за второй квартал – к тому же периоду 2009 года рост составил 5.2%: по нашим оценкам выходит на 1-2% меньше – но и только. Вообще, невозможно было не получить рсот при эффекте такой низкой базы, что сложился в апреле-июне прошлого года. Из-за падения нефти в мае-июне федеральный бюджет в июле вернулся к дефициту – недостача равна 150.6 млрд. рублей, или 3.9% ВВП. Отпускные цены производителей промышленных товаров в июле выросли на 0.7% в месяц и на 6.8% в год. Денежная база в июле распухла на 46.7% в год – чуть больше, чем в мае и июне. Золотовалютные резервы на предыдущей неделе выросли на 3.8 млрд. долларов из-за роста евро, фунта и золота против бакса. По данным на 1 августа зерновые убраны с много большей площади, чем год назад – но урожайность сократилась на 21.2% в целом и на 16.2% по пшенице; последний прогноз правительства сулит совокупный сбор зерновых в 60-65 млн. тонн – явно ниже прежних оценок из-за безумной погоды. Последняя заодно взметнула ввысь смертность – в Москве она в июле выросла вдвое против обычного уровня; похожая картина и в регионах; август не даст улучшения, ибо всплеск смертей бывает с задержкой от катаклизма – например, январская аномалия холода и высокого давления отразилась на избыточной смертности только в феврале.

Скорее всего, жара и смог в этом году добавят к обычному количеству примерно 100-200 тыс. смертей – что не уникально: так, мощная тепловая волна 2003 года привела во Франции к избыточной смертности в 40 тыс. человек. Российские власти привычны: статистика смертей в Москве вызвала гнев Минздрава (мол, панику подняли!) – а глава правительства Путин отдал дань популизму, принявшись тушить пожары собственноручно. Публика рассердилась и выказала порывы засудить любителя дешёвых понтов, едва ли имеющего лицензию на управление самолётом – и, как всегда, оскандалилась Единая Россия: в описании оного события вместо "самолёт-амфибия" она написала "самолёт амбиция" - воистину оговорка по Фрейду. "Порадовал" и глава МЧС Шойгу – сначала высказавший идею привлекать частников у пожаротушению (проводя тендеры), а затем пообещавший после ухода на пенсию самолично поучаствовать в этом в качестве частного предпринимателя. Полное спокойствие при пожарах хранили лишь московские власти – начальство было в отпусках, и лишь когда возмущение общественности достигло высокого накала, мэру Лужкову пришлось вернуться. Градоначальника можно понять – ему не до москвичей: великий пасечник спасал своих пчёл, сконструировав для них специальные полистироловые ульи и вывезя их на озёра в Калужской области – правда, пчёлы при этом не могли заниматься своими прямыми обязанностями, но люди Лужкова гордо заметили, что им это и не нужно, потому как они "выводят среднерусскую пчелу", а не мёд добывают. Руководствуясь аналогией, логично предположить, что повадки россиянского начальства тоже вызваны не его наглостью, а желанием вывести "среднерусского чиновника". И ведь вывели, мерзавцы!

Иллюстрация: Артём Попов, Ай Ти Инвест

* Следующий обзор выйдет 11 сентября – в связи с отпуском автора *

Хороших вам недель!

Источник: itinvest.ru

 


 

хорошоплохо (никто еще не проголосовал)
Loading...Loading...
Опубликовано 23.12.2010 в 10:41 дп · Автор forex2 · Ссылка
Рубрики: Основное · Теги: 

Написать комментарий